拒绝线性外推：从产业视角重新定义资产管理的进化路径

许多投资者习惯于在后视镜中寻找未来的方向，将过去的成功经验生搬硬套到变幻莫测的市场中，这往往是亏损的根源。华商基金的张明昕在职业生涯中，曾面临过无数次类似的认知挑战。从早期的研究员到如今的权益投资部总经理，他的成长路径并非一帆风顺，而是伴随着对“确定性”的不断审视与怀疑。在贸易摩擦与全球经济转型的双重压力下，他曾面临巨大的内心挣扎，是坚守旧有的投资框架，还是拥抱新兴的产业浪潮？

这一困境在2025年的市场表现中得到了具象化。面对中美贸易摩擦带来的地缘政治冲击，市场情绪一度极度悲观。然而，张明昕选择了一条逆向之路，他并未被短期的市场噪音所干扰，而是坚持深入一线进行调研。他发现，市场的恐惧往往源于未知，而真正的机会则隐藏在那些被忽视的产业拐点中。当他捕捉到海外推理token需求爆发的信号时，他意识到这不仅仅是一个技术层面的突破，更是一个产业从量变到质变的转折点。在那一刻，他完成了从传统价值投资者向产业趋势捕捉者的蜕变。

成长感悟与思维迭代

投资生涯是一场没有终点的修行。张明昕深知，在信息平权时代，传统的投研护城河正在被填平，主动权益投资的难度日益增加。他所追求的，不是短期内的爆发式增长，而是在时代浪潮中持续进化的能力。这种进化，要求他必须不断摒弃旧有的执念，保持对新事物的敬畏与好奇。无论是自动驾驶、固态电池还是机器人，他始终将视野保持在最前沿的创新领域。

回望过往的投资历程，张明昕认为，最好的投资状态是“与时代共振”。他不盲目追求全能，而是专注于自己能力圈范围内的产业深度研究。这种对产业本质的敬畏，让他能够看清泡沫背后的真实驱动力，也能在市场狂热时保持冷静的观察视角。对于未来的资产管理之路，他强调，只有不断地自我否定与重构，才能在资本市场的长河中，始终保持对价值的敏锐嗅觉，从而为投资者带来稳健且持久的成长。